过去一周，黄金价格经历了剧烈波动。周一，现货金价一度跌破4300美元，最低点接近4253美元，日跌幅超过1.6%，创下近一个多月的新低。市场对美联储加息的预期主导了这一下跌，而CME FedWatch显示，加息25基点的可能性高达92.4%。在政策宣告后的新闻发布会上，新任美联储主席沃什的言论可能会直接影响金价走势。
然而，到了周三，黄金似乎提前反应了市场对美联储鸽派预期的透视，现货金价回升至4330美元，黄金期货更是升至4382美元。金矿公司股票表现引人注目，上周的抛售中，如纽曼矿业和伊戈尔矿业跌幅并不显著，与其他金属如白银的表现形成鲜明对比。这种矿商抗跌现象虽然并不新鲜，但在当前环境下透露的信息复杂而深刻。
美联储面临的局势十分棘手。8月核心CPI环比上涨0.3%，油价突破100美元，通胀回落的趋势出现停滞并反弹。中东局势紧张同样增加了能源供应风险。若美联储在9月会议上选择按兵不动，那么其政治成本将极高。但若继续加息，市场担忧可能难以消退。分析师Colombo指出，加息将消除不确定性，金价或轻微修复；而若不加息，金价可能会大幅攀升，甚至向5000美元进发。这是因为本轮通胀部分源于供给冲击，货币政策对这类通胀的调节作用有限。 龙8头号玩家国际
此外，政治因素的复杂性也不得忽视。特朗普政府已表态支持低利率，而在被问及沃什是否应加息时，白宫经济委员会主任哈塞特尽管表示尊重美联储决定，但同时也提出了反对加息的理由。有机构指出，若沃什释放更鸽派的信号，债券投资者可能会因对抗通胀需求而要求更高收益率，这使得“鸽派加息”充满矛盾。
BMO资本市场分析称，美联储希望保持抗通胀公信力，同时又不加息的挑战巨大。市场需关注加息暂停的可能，即便是“鸽派加息”同样会引发资产重新定价，中金公司指出，若9月加息后未来不再加息，可能会形成利空出尽；若9月不加息，对黄金将更有利。
分析师指出，10年期美债收益率突破5%被普遍解读为黄金的利空，但这一逻辑并不完整。由于财政层面的担忧在推动长期利率上升，债券供给压力可能构成结构性推力，这意味着金价的反应可能与传统模型预测相反。在美债收益率攀升期间，金价不降反升，这一现象印证了信用对冲资产的特性在当前环境下的体现。德国商业银行分析师在报告中也提到，金价至今没有承受更大压力，反映出市场对持续的财政担忧的反应。 龙8头号玩家国际
